债市观点
沪深两市成交额再度突破万亿，债市表现有所回调。今日国债期货盘中窄幅震荡，多数出现小幅收跌，其中，10 年期主力合约跌0.08%，5 年期主力合约跌0.01%，2 年期主力合约涨0.01%。
今日抗疫特别国债发行全面收官，年内规模总计1 万亿元的抗疫特别国债如期发行完毕。从期限结构看，此次抗疫特别国债偏向中长期限，10 年期国债发行规模占比达70%，与其资金主要用于基建项目的用途较为一致。从债市供给的角度看，6 月以来，为给特别抗疫国债腾挪资金空间，地方政府专项债发行节奏明显放缓;昨日财政部印发《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，要求加快地方政府专项债发行使用，并力争在10 月底前发行完毕。截至7 月中旬，国内仍有1.51 万亿规模的专项债待发行，8 月将迎来专项债发行高峰，或对债市资金有所挤占。
固收策略：我们认为，年内降准仍有空间。一方面，下半年财政资金需求仍然较大，需数量型政策补充。另一方面，今年银行体系让利实体的目标明确，利率市场化改革或需要一定的资金缓冲。此外，当前人民币基本面稳健，汇率对流动性的掣肘作用减缓。后续债市利率仍有下行空间，建议关注长端利率债的价格修复。
重点固收动态
【流动性追踪】2020 年7 月30 日中国人民银行将开展2020 年第七期央行票据互换(CBS)操作。本期操作量为50 亿元，期限3 个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2020 年7 月30日，到期日为2020 年10 月30 日(遇节假日顺延)。
